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万联证券--2020年4月社会消费品零售数据点评:社零同比降幅继续收窄,可选消费加快复苏【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 ??仨2001 发表于 2020-05-20 16:17:52

【研究报告内容摘要】

128彩票 行业核心观点: 2020年4月社会消费品零售总额同比下降7。50%,降幅比3月收窄8。3个百分点,疫情对消费的影响继续,但降幅收窄加快,显示随着复产复工进行,消费处于快速复苏态势,尤其可选消费加快复苏。各地继续放松疫情管制,高等院校复学、电影院等娱乐消费场所复工也已经逐步提上日程。两会召开在即,更多促进内需的政策有望推出。我们的关注重点从必选消费转移至可选消费,建议关注消费复苏和消费升级的行业,包括免税、主题公园、旅游、酒店、白酒、化妆品、教育、厨电、小家电、体育服饰等。

投资要点:

4月社零同比降幅收窄,消费复苏势头良好。4月份,社会消费品零售总额28178亿元,同比下降7.5%(扣除价格因素实际下降9.1%),降幅比3月份收窄8.3个百分点。显示随着复产复工进行和消费券等政策手段,消费得到有效刺激,基本符合市场预期。

4月各类消费除粮油食品外,同比增速均较3月份均有不同程度的好转,尤其可选消费加快复苏。粮油食品生活必需品(18。2%)继续维持高增速,但增速较3月(19。2%)略微收窄了1个pct。饮料(12。9%)、通讯器材(12。2%)、中西药品(8。6%)、日用品(8。3%)、烟酒(7。1%)、文化办公用品(6。5%)、化妆品(3。5%)都实现了同比正增长,其中烟酒、化妆品同比实现由负转正。餐饮、服装、家用电器、金银珠宝等可选消费受疫情冲击较为严重,零售同比仍下降,但降幅均收窄,特别是餐饮、服装,疫情后首现降幅收窄,显示餐饮、服装行业在4月份也开始进入复苏通道。

128彩票 网上零售同比实现由负转正,其中吃类和用类商品正增长,穿类仍为负增长。1-4月份,全国网上零售额30698亿元,同比增长1。7%,1-3月份为下降0。8%。其中,实物商品网上零售额25751亿元,增长8。6%,占社会消费品零售总额的比重为24。1%;在实物商品网上零售额中,吃类和用类商品分别增长36。7%和12。4%,穿类商品下降12。0%。

风险因素:疫情回流风险,经营风险,政策风险

阅读附件全文请下载:万联证券--2020年4月社会消费品零售数据点评:社零同比降幅继续收窄,可选消费加快复苏

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