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华金证券--保险:4月寿险保费同比+14.98%,产险保费同比+12.64%【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 ?????? 发表于 2020-05-20 15:11:26

【研究报告内容摘要】

投资要点 整体:4月上市险企寿险原保费收入同比+14.98%,产险原保费收入同比+12.64%4月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入合计912亿元,同比+14.98%,环比-47.18%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入合计731亿元,同比+12.64%,环比-20.57%。

1-4月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入累计7769亿元,同比+4.67%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入累计3120亿元,同比+5.86%。

寿险:4月国寿同比+32.00%涨幅最高,1-4月新华同比+33.11%涨幅最高4月:平安寿359亿元(同比+2.95%、环比-4.93%)、太保寿109亿元(同比+10.27%、环比-56.52%)、新华保险103亿元(同比+23.76%、环比-44.67%)、中国人寿297亿元(同比+32.00%、环比-62.78%)、人保寿44亿元(同比+17.40%、环比-61.42%)1-4月:平安寿2101亿元(同比-8.91%)、太保寿1028亿元(同比+0.005%)、新华保险686亿元(同比+33.11%)、中国人寿3375亿元(同比+14.45%)、人保寿580亿元(同比-7.11%)。

产险:4月平安产同比+21.05%涨幅最高,1-4月太保产同比+11.14%涨幅最高4月:人保产险371亿元(同比+7.16%、环比-29.54%)、平安产险240亿元(同比+21.05%、环比-4.05%)、太保产险121亿元(同比+14.80%、环比-16.48%)。

1-4月:人保产险1647亿元(同比+2.91%)、平安产险965亿元(同比+8.46%)、太保产险508亿元(同比+11.14%)。

投资建议:平安寿险个险新单4月同比-6.03%,前4月降幅收窄2.06pct 至-16.99%,推测代理人规模企稳回升。4月寿险保费渐显回暖苗头,增员对短期保费增长刺激效应明显。Q2保费同比增速边际改善确定性进一步增强,主要系1)线下营销逐步展开,代理人规模企稳回升;2)疫情影响钝化,社交活动恢复下Q1抑制需求迎来修复;3)险企加大新品开发与让利,叠加重疾炒停,丰富供给;4)去年同期Q2基数较低。此外,长端利率阶段性触底反弹至2.73%,暂时无虞。继续推荐价值增长平安/太保,规模驱动明显新华/国寿。

风险提示:输入性疫情影响国内代理人展业节奏、长端利率下行超预期。

阅读附件全文请下载:华金证券--保险:4月寿险保费同比+14.98%,产险保费同比+12.64%

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