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辉立证券(香港)--辉立证券2020年中港股市投资策略展望【投资策略】

点击量: 回复数:0 举报 粒粒的板栗 发表于 2020-01-10 17:10:06

【研究报告内容摘要】

中港股市2019年走势回顾

回顾中港股市的历史表现,我们发现中港股市在过去一年,特别是第三和第四季度的表现发生较大分化,从数据来看:恒生指数2019年收益为9。07%,恒生国企指数2019年收益为10。30%,上证综指2019年收益为22。30%,深证综指2019年收益为35。89%。通过比较发现,A股2019年全年收益大幅跑赢港股收益,而第三第四季度由于受中美贸易战消息面的刺激,港股第三季度跑输而第四季度跑赢A股。从经济指标来看,中国经济在中美贸易战释放出积极信号后持续回暖,中国制造业PMI在2019年11月出现反弹,官方制造业PMI升至50。2,这是该指数在连续六个月处在荣枯线以下后首次回到50以上,重回扩张区,也创下八个月高点,并于12月维持。稍后公布的财新制造业PMI则自2019年8月升至50。4后维持于荣枯线上方,更于11月升至51。8,远高于路透调查预估的51。4和上月的51。7,连续5 个月回升,创2016 年12 月以来新高。PMI展现向好趋势,这得益于需求的改善和生产的企稳,财新新订单指数也维持较高水平,经济状况持续修复。

中国大陆经济展望

多家国际金融机构发布对世界经济及中国经济的增长预测,其中经济合作与发展组织(OECD)于11月预期,2019及2020年全球经济增长为2.9%,而内地2019年经济增长为6.2%,2020年增长为5.7%,2021年为5.5%。亚洲开发银行于9月25日发布《2019年亚洲发展展望更新》,亚行预测中国2019年和2020年的GDP将分别增长6.2%和6.0%。国际货币基金组织(IMF)最新于10月15日将中国2019年经济增长预测由6.2%下调至6.1%,明年增长进一步放缓,预测由6%降至5.8%,分别下调0.1和0.2个百分点。路透通讯社10月14日报道,其进行的一项工商业界调查发现,中国2019年经济增长预计将降低到6.2%,这是将近30年来的最低增长,到2020年则将进一步降低到5.9%。我们预计,鉴于中美声称即将完成第一阶段贸易协定的签订,及中国经济的持续回暖,2019及2020年中国经济增长将分别为6.2%及5.8%。

中港股市2020年投资策略

从内外围影响来看,我们认为2020年中港股市走势将主要受以下因素影响:1)中美贸易谈判进展;2)英国脱欧不确定性因素;3)美元及人民币走势前景;4)中美政府财政及货币政策;5)香港本地政治因素的风险及政府纾困措施的实施;6)中东地缘政治危机;7)全球政治事件引发的经济风险。从资产类别来看,我们建议关注低利率环境下相对稳健的资产类别。

而中国经济的持续回暖,中国央行的“结构性宽松政策”,以及人民币汇价回稳,外资持续流入,都将利好中港股市的表现。从板块配置来看,我们建议关注区域性发展焦点的泛大湾区概念股、5G技术迅速发展带动的中资电讯股及半导体股票、受惠于中国大陆经济发展及内需刺激的必需性消费股、受经济刺激政策基建投资带动的基建蓝筹股、位于估值低位的博彩旅游及汽车股,即将掀起回港上市浪潮的中国新经济股以及对经济周期有较强抗性的保险及医药股等。

风险因素

中美贸易谈判进展不顺利;中国经济增长大幅下跌;香港社会事件进一步恶化;汇率风险。

阅读附件全文请下载:辉立证券(香港)--辉立证券2020年中港股市投资策略展望

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