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万和证券--银行业三季报点评:业绩平稳良好,资产质量得到夯实【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 庖厨君子 发表于 2019-11-26 10:33:38

【研究报告内容摘要】

主要观点:

营收与净利润表现平稳良好。2019Q1-3,全A银行(剔除渝农银行)营业收入同比+11.89%,环比2019H1下降0.86个百分点;股份制、国有、城农商行同比增速分别为16.45%、8.98%、20.66%,环比H1分别-0.84、-0.80、-2.29个百分点,农商行整体营收增速边际放缓幅度相对较大,但行业整体营收仍保持两位数以上的较高增速。规模、非息收入是2019年前三季度的主要贡献因素。从利润增速拆解来讲,全部银行(除青岛、苏州、西安及渝农银行外)2019Q1-3的生息资产规模与非息收入中其它净收入是主要两大正贡献因素,其中全部银行、国有行、股份制银行、城农商行生息资产规模同比增速分别为15.17%、6.93%、32.79%、24.38%,非息收入中其它净收入同比分别为35.78%、39.45%、8.97%、129.33%;拨备计提加大,给净利带来负贡献较大。

资产负债规模增速边际放缓。2019Q1-3全部银行总资产同比+11。25%,增速整体保持相对平稳,城农商行资产负债表Q3扩张速度下降明显,股份行扩表速度继续上升;发放贷款及垫款在总资产比重继续提升,城农商行同业资产压降较多,这或与监管趋严相关。负债规模增速整体小幅下滑,其中股份行负债增速继续扩张提升。2019年以来银行吸收存款增长压力相对减轻,但Q3以来吸收存款同比增速放缓,全部银行吸收存款同比+9。34%,同比增速较2019H1分别下降1。25个百分点,存款竞争压力仍相对较大。

资产质量得到夯实。2019年Q1-3全部银行不良率为1.46%环比2019H1下降1.6个bp,行业不良率整体继续呈下降趋势,或与行业整体加强不良资产的处置有关,行业的资产质量保持稳定;全部银行拨备覆盖率为214.73%,分别环比2019H1上升4.26个bp,行业拨备覆盖率从年初以来继续提升,抗风险能力进一步得到夯实。 我们认为当前经济尽管趋弱,消费制造等需求不振,银行业面临相对弱的基本面,但目前行业估值位于底部区域,部分银行深扎区域性经营、基本面稳健、经营良好的银行仍具备较好的投资价值,建议关注招商银行、杭州银行及常熟银行。

风险提示:经济下滑超预期导致不良率攀升、企业融资需求增长不及预期、监管趋严导致市场悲观情绪。

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